在2017年鋼鐵行業(yè)盈利復(fù)蘇，鋼企業(yè)績(jī)同比大增的背景下，鋼鐵行業(yè)內(nèi)上市公司年報(bào)普遍預(yù)喜，整體數(shù)據(jù)好于此前市場(chǎng)預(yù)期，有望催化鋼鐵板塊迎來(lái)蓬勃上升的行情。

　　上周五，唐山市政府出臺(tái)《鋼鐵業(yè)2018年非采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案征求意見(jiàn)稿》，其中提到在非采暖季對(duì)鋼鐵企業(yè)仍將實(shí)施錯(cuò)峰試產(chǎn)，錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間為3月16日至11月14日，共244天;錯(cuò)峰生產(chǎn)比例為主城區(qū)限產(chǎn)15%，其他地區(qū)限產(chǎn)10%—15%(依據(jù)氣象條件而定);錯(cuò)峰生產(chǎn)任務(wù)按高爐產(chǎn)能計(jì)，總共987.5萬(wàn)噸。此消息發(fā)布后，上周五黑色系全體大幅拉漲，市場(chǎng)做多熱情被激發(fā)。上周六河南省也發(fā)布2018年采暖季限產(chǎn)方案，2018年采暖季河南鋼企限產(chǎn)30%以上。春節(jié)后兩個(gè)交易日，鐵礦石主力1805合約表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，上周五大幅拉升收長(zhǎng)陽(yáng)線，本周一1805合約收于548.0元/噸。我們認(rèn)為，后期鐵礦石價(jià)格易漲難跌，主要原因有三：一是上周五唐山市發(fā)布《鋼鐵行業(yè)2018年非采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案征求意見(jiàn)稿》，延長(zhǎng)鋼鐵行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間至11月14日，河南省也公布2018年采暖季限產(chǎn)方案，從而激發(fā)市場(chǎng)做多熱情;二是經(jīng)歷了春節(jié)長(zhǎng)假，鋼廠鐵礦石庫(kù)存已降至去年11月以來(lái)的低位，3月鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，后市存在較強(qiáng)的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力;三是廢鋼價(jià)格持續(xù)上漲，也將對(duì)鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生正向的拉動(dòng)作用。環(huán)保加碼激發(fā)市場(chǎng)做多熱情我們認(rèn)為，唐山市《鋼鐵業(yè)2018年非采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案征求意見(jiàn)稿》的發(fā)布超出市場(chǎng)預(yù)期，后期不排除其他地區(qū)有跟進(jìn)的可能，在2018年采暖季繼續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)的同時(shí)，對(duì)非采暖季也采取一定的限產(chǎn)措施。鋼材供應(yīng)進(jìn)一步收緊的預(yù)期無(wú)疑對(duì)成材構(gòu)成利多，從而對(duì)原料產(chǎn)生正向拉動(dòng)作用，尤其是在3月消費(fèi)旺季即將到來(lái)的時(shí)點(diǎn)。鋼廠仍有補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力春節(jié)前，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存達(dá)到35天，而春節(jié)后，2月23日已降至27天，27天也是去年11月上旬以來(lái)的新低，后期鋼廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力仍然較強(qiáng)。一方面，“2+26城市”的采暖季限產(chǎn)在3月15日結(jié)束，限產(chǎn)鋼廠將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，同時(shí)正值終端需求旺季，鋼廠基于復(fù)產(chǎn)及旺季的預(yù)期將提前補(bǔ)庫(kù)。另一方面，春節(jié)期間，由于假期因素，大量鋼廠進(jìn)行停產(chǎn)檢修，春節(jié)后將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，檢修裝置復(fù)產(chǎn)也對(duì)鐵礦石需求產(chǎn)生提振作用。廢鋼價(jià)格持續(xù)上漲作為鐵礦石的替代品，廢鋼在春節(jié)后出現(xiàn)大幅上漲。以唐山地區(qū)為例，普碳廢鋼節(jié)后兩日共計(jì)上漲80元/噸，報(bào)2400元/噸。限產(chǎn)階段鋼廠對(duì)廢鋼用量增加，同時(shí)春節(jié)因素導(dǎo)致廢鋼采購(gòu)困難，廢鋼價(jià)格持續(xù)上漲。鐵礦石與廢鋼在一定程度上存在相互替代作用，從成本角度考量，若廢鋼價(jià)格持續(xù)上漲，且高于鐵水成本，鋼廠將降低廢鋼用量，增加鐵水用量，從而提振鐵礦石需求，帶動(dòng)價(jià)格上漲。

　　綜上所述，唐山市發(fā)布《鋼鐵行業(yè)2018年非采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案征求意見(jiàn)稿》，延長(zhǎng)鋼鐵行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間至11月14日，河南省也公布2018年采暖季限產(chǎn)方案，激發(fā)市場(chǎng)做多熱情，帶動(dòng)黑色系整體走強(qiáng)。3月鋼廠將逐漸復(fù)產(chǎn)，存在較強(qiáng)的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力。我們認(rèn)為，后期鋼鐵市場(chǎng)有望迎來(lái)蓬勃上升的行情。